В 2025 году российская экономика начала возврат к сбалансированному росту после нескольких лет «перегрева». Перелом инфляционных тенденций потребовал ужесточения денежно-кредитной политики. Однако достижение баланса спроса и предложения остается сложной задачей: демографические ограничения, медленное повышение производительности труда, внешние торговые и финансовые ограничения продолжают значимо влиять на потенциал. Глобальные тренды, такие как фрагментация мировой экономики и торговые войны, добавляют неопределенности. Каковы ключевые среднесрочные вызовы для российской экономики? Как к ним подготовиться макроэкономической политике? Может ли российская экономика преодолеть старые ограничения и выйти на устойчиво более высокие темпы потенциального роста? Какие факторы будут способствовать или препятствовать этому?

Повышение роли долевого финансирования – один из ключевых стратегических приоритетов развития российского финансового рынка и экономики. Интерес бизнеса и инвесторов к акциям растет, но через этот рынок компании привлекают все еще очень небольшие объемы. В текущих условиях повышение капитализации фондового рынка к ВВП до 66% к 2030 году становится еще более амбициозной задачей. Что необходимо для более активного использования акционерного капитала бизнесом?  Какие условия и факторы влияют на привлекательность долевого финансирования для инвесторов и эмитентов?  Внешние и макроэкономические факторы развития рынка капитала – что имеет значение?

Снижение продаж жилья и рост стоимости проектного финансирования стали вызовом и для застройщиков, и для банков. Влияние этих факторов на судьбу текущих и будущих проектов, а также на устойчивость застройщиков и качество кредитного портфеля банков сегодня является предметом оживленных дискуссий. Банк России настраивает регулирование проектного финансирования и ипотеки, чтобы оценка рисков сектора оставалась адекватной. Какими могут быть сценарии развития рынка? В чем риски для банков? Как сегодня участники проектного финансирования готовятся к изменениям на рынке?

Банк России обновил концепцию регулирования вложений банков в экосистемы и прочие непрофильные активы с использованием риск-чувствительного лимита. Такие иммобилизованные активы несут повышенные риски для кредиторов и вкладчиков и потому их излишек должен быть покрыт капиталом. В обновленной концепции расширен перечень активов, относящихся к иммобилизованным, в том числе чтобы препятствовать схемам обхода лимита. При этом график внедрения даст банкам достаточно времени на адаптацию. Вложения крупных игроков в экосистемы и иные нефинансовые компании/сервисы также учитываются в обновленной методике определения системно значимых кредитных организаций, которую регулятор представил рынку. Какое влияние окажет новое регулирование на сектор? Как банки планируют адаптировать свои бизнес-модели?

Долгосрочные инвестиции граждан имеют большое значение для экономики, поэтому важно, чтобы копить и инвестировать было удобно и выгодно. Государство создало для этого целую линейку инструментов с различными стимулами к долгосрочным сбережениям: программа долгосрочных сбережений, добровольное страхование жизни, индивидуальный инвестиционный счет, плюс по поручению Президента РФ разрабатывается новый инструмент семейных сбережений. Развиваются также инструменты коллективных инвестиций с более гибкими условиями входа и выхода. Но так ли удобны и интересны эти инструменты гражданам? Что упущено из виду и чего не хватает инвестору и бизнесу?

Кредит – важнейшая часть трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики, основной источник денежной массы и один из ключевых факторов спроса в экономике. Каким образом формируется предложение кредита? Должен ли банк привлекать депозиты или средства ЦБ для того, чтобы потом выдавать кредиты? Зависит ли предложение кредита от динамики банковской ликвидности и банковского капитала? Как на предложение кредита влияет денежно-кредитная политика? Макропруденциальная политика используется для ограничения рисков в финансовой системе, но также влияет как на предложение кредита в целом, так и на его структуру. Можно ли использовать макропруденциальные инструменты для воздействия на инфляцию? Как связаны между собой денежно-кредитная и макропруденциальная политика?

Последние 10 лет Банк России активно участвует в создании и развитии цифровых и платежных проектов, формирующих национальную цифровую инфраструктуру – НЦИ. Ее внедрение повышает доступность услуг, обеспечивает финансовый суверенитет и стабильность платежей в условиях санкций. Обеспечение бесшовности всех ее элементов – одна из ключевых задач для государства и бизнеса на ближайшие 3–5 лет. При этом часто возникает дискуссия, что государство, создавая равноудаленные инфраструктурные решения, конкурирует с рынком. Это актуализирует поиск баланса интересов сторон и оптимальных стратегий взаимодействия регулятора и бизнеса при построении НЦИ. Каковы роли государства и бизнеса в создании НЦИ? Кто в ответе за «последнюю милю»? Каковы перспективы развития существующих и создания новых элементов НЦИ?

Токенизация продолжает набирать обороты в самых разных проявлениях. Сейчас на основе этой технологии воспроизводятся или комбинируются многие привычные финансовые инструменты, в процесс активно вовлекаются участники традиционного финансового рынка, растет связь с реальным нецифровым миром, развивается регулирование. Как цифровые инструменты могут повлиять на будущее финансового рынка? Где границы возможностей токенизации? Какое будущее ждет традиционные инструменты в цифровом мире?

Потребитель хочет свободно покупать любые финансовые продукты и услуги, но при потерях жалуется и требует вернуть деньги. Регулятор вводит проверку знаний для инвесторов, стандарты и принципы управления для финансовых продуктов, формируя систему защиты на всех уровнях. Как обеспечить баланс между защитой прав потребителей и продуктовыми инновациями на финансовом рынке? Можно ли определить клиентскую ценность для конкретной финансовой услуги или это субъективное понятие? Поможет ли стандартизация финансовых продуктов повысить уровень защиты прав потребителей? Если да, то какая должна быть глубина такой стандартизации?

Платформизация экономики идет быстрыми темпами, финансовый рынок – часть этого процесса. Финансовые игроки по-разному выстраивают свои стратегии – кто-то может себе позволить возглавить технологическую революцию, кто-то видит новые возможности в традиционных сервисах. Как идет адаптация традиционных участников финансового рынка к новым трендам? Каковы стратегические развилки, тренды трансформации финансовых продуктов, конкурентные условия? Роль регулятора в новых условиях?

Мировая финансовая система переживает трансформацию: наличные постепенно уступают место безналичным, активно развиваются цифровые платежные инструменты, более 100 стран ведут исследования в области цифровых валют центральных банков. В нашей стране такой проект стартовал в 2021 году, когда Банк России представил Концепцию цифрового рубля. Уже летом 2023 года цифровой рубль стал реальностью, началось его пилотирование. Это в очередной подтвердило высокое место России в числе стран-лидеров по уровню развития платежного рынка. Какие вызовы связаны с внедрением цифрового рубля и какие новые возможности он открывает? Как продвигается пилот и как будет развиваться проект в будущем?

В течение десятилетия с момента перехода Банка России к таргетированию инфляции были три периода: дезинфляция – 2015–2016 гг, низкая инфляция – 2017–2020 гг и высокая инфляция – 2021–2024 гг. Из чего складывался рост общего уровня цен в каждый из этих периодов и в целом за эти десять лет? Как на общий уровень цен и цены на отдельные товары и услуги, которые входят в расчет ИПЦ, влияли внешние шоки и внутренний спрос? С чем связаны различия в темпах роста цен между регионами? Как на инфляцию и ее восприятие экономическими агентами влияют колебания цен отдельных продовольственных товаров? Какова роль регулируемых тарифов?

Банк России совершенствует инструменты надзорной оценки банков, в частности их экономического положения. Действующая методика почти не менялась с 2008 года и уже не отвечает современным потребностям – она не позволяет точно ранжировать банки по уровню риска. Обновленная методика будет более риск-чувствительной, она ляжет в основу диалога регулятора с менеджментом банков и послужит базой для расчета дифференцированных ставок страховых отчислений в Фонд обязательного страхования вкладов. Каковы ключевые изменения методики оценки экономического положения? Когда она может быть внедрена, и как регулятор оценивает потенциальный эффект от внедрения на банки?

«Биржа», «торги», «стакан», «заявки» — эти привычные нам слова сегодня уже звучат немного иначе. Что поменялось? Разберемся вместе со спикерами. В ходе дискуссии поперчим, посолим и приправим нашу фондовую кухню кросс-агентированием, внебиржевыми сервисами, рисками фрагментации и манипулирования и не только. Обсудим конкуренцию биржевых площадок и достаточность текущего регулирования биржевых и внебиржевых сервисов. Поговорим про качество ценообразования, торги в выходные дни и постараемся ответить на главный вопрос: сегодня биржа – это про продукт или про сервис?

Инвестиции в возобновляемую и ядерную энергетику, энергосети и другие чистые технологии в 2024 году в 2 раза превысили инвестиции в нефть, газ и уголь. Однако смена политических приоритетов в США и корректировка «зеленого курса» в Европе ставят под вопрос скорость и глубину глобального энергетического перехода. Означает ли это снижение переходных климатических рисков для российской экономики или же они просто меняют форму и будут исходить от Китая и других стран Азии? Каковы долгосрочные тенденции в области декарбонизации мировой экономики? Какие сектора остаются под давлением климатической повестки и какие риски и возможности открываются для российских компаний?

Банк России сейчас не видит угроз для финансовой стабильности, тем не менее внимательно следит за тем, чтобы замедление экономики не стало триггером к реализации рисков. Регулятор по-прежнему выделяет 5 основных уязвимостей российского финансового сектора. На сессии участники Консультативного совета по финансовой стабильности обсудят актуальные риски и уязвимости финансовой системы, финансовое положение корпоративного сектора, возможные меры, которые следует принять мегарегулятору для ограничения рисков финансовой стабильности. Отдельным фокусом дискуссии станет концепция проведения макропруденциальной политики.

Россия находится среди стран лидеров по уровню развития платежной индустрии. Людям и бизнесу предоставляется для выбора широкая линейка современных платежных инструментов и сервисов. Конкуренция за средства и платежи клиентов усиливается, и одно из ее проявлений – «битва карточных кэшбеков». При этом доля платежей картами в общем объеме розничных платежей клиентов постепенно сокращается. Как найти баланс между выгодой и качеством? Что стимулирует транзакционную активность клиентов? Как достичь синергетического эффекта с развитием цифровой инфраструктуры и новых технологий?

На сессии будет рассмотрена как общая ситуация на российском рынке труда, причины нехватки кадров, так и региональные и отраслевые особенности рынка. Может ли кадровый дефицит исчезнуть сам по себе и какие меры могут его снизить? Как добиться ускорения роста производительности труда и его сближения с ростом заработных плат? В какой степени использование новых технологий, в частности искусственного интеллекта, может помочь в решении этой задачи?

Торговые войны: эффекты и последствия. Рост протекционизма может снижать инвестиции, подрывать эффективность рынков, уменьшать объемы торговли, рушить цепочки поставок. Все это может привести к длительному периоду повышенной инфляции и жесткой ДКП в крупнейших экономиках. Какие это будет иметь последствия для развивающихся рынков и их денежно-кредитной политики?

На фоне структурной трансформации экономики вопрос финансирования инвестиционных и инфраструктурных проектов приобретает критическую важность. Частные инвесторы не всегда имеют достаточно собственных средств или же боятся ими рисковать. Возможности бюджета ограничены. Банковская система также не может быть единственным источником финансирования долгосрочных проектов. Как организовать финансирование и соблюсти баланс интересов для реализации стратегических проектов и достижения целей по экономическому развитию? Какие формы финансирования и стимулы могут этому способствовать?

Выгодна ли финансовая грамотность клиента участникам рынка? С одной стороны, наивному клиенту проще продать сложные продукты, суть которых он не понимает, навязать дополнительные услуги. С другой – недостаточно грамотный клиент может принести убытки не только себе, но в долгосрочной перспективе и всему рынку. Видят ли финансовые организации коммерческий эффект в формировании финансовой культуры своих клиентов или для компаний это пустая трата ресурсов? Этично ли встраивать образовательные инициативы в процесс продажи?